公司8月31日發布1H21業績，實現收入65.16億元（+13.65%），較19年同期下降20.72%；凈利6.65億元（+2980%），較19年同期下降7.88%；若剔除19年K公司并表因素，則公司原有業務收入較19年下滑3.25%，接近疫情前水平，利潤較19年仍有約20%缺口，基本符合預期。

　　2Q21單季度公司收入同比增長7.01%，較19年同期下滑21.83%；歸母凈利潤增長7500%，較19年同期下滑-16.67%，環比Q1降幅擴大。

　　童裝穩定增長，電商維持高增。1）按業務拆分，1H21休閑服飾、童裝收入分別同比+28.71%、+6.88%，較19同期分別-20.23%、-21.18%。若剔除K公司出表因素，可比口徑下童裝原有業務收入同增約36%，較19同期增長約10%。2）按渠道拆分，1H21線%；線下直營/加盟/聯營收入分別為6.78（-21.04%）、27.62（+9.23%）、3.24（+196.3%）億元，占比為10.41%、42.39%、4.97%。

　　現金儲備充足、存貨周轉加快，報表質量提升。1H21公司存貨為27.11億元（+8.41%），存貨周轉天數為129天，較年初減少2天，周轉效率提升。經營性凈現金流為8.89億元（+67.27%），現金及等價物為50.26億元。

　　公司童裝穩定增長泉州外貿童裝尾貨批發，龍頭地位穩固；休閑裝業務仍處于修復進程中，但折扣率、流水質量均有所改善，展望2021全年公司收入、凈利均有望恢復至19年水平。國金機構客戶查看《童裝穩定增長，休閑修復可期——森馬服飾1H21業績點評》全文研報內容。→點擊查看國金研究更多內容←