2002年年初，在精紡行業(yè)混得風(fēng)生水起的周建平打算進軍高端服裝市場。為了尋找商業(yè)靈感，他開啟了日本的考察之旅。

　　也許是命運，一家“特別”的服裝連鎖店“叩開”了周建平的新世界——量販式自選購買，衣服按性別和功能擺放，隨處可見的色彩搭配與尺寸指導(dǎo)。

　　多年來，海瀾之家借鑒了優(yōu)衣庫量販式的銷售模式，顧客進店不會被導(dǎo)購所包圍，只有在需要時才有服務(wù)人員提供幫助。

　　2006年，伴隨代言人印小天魔性的舞蹈廣告，海瀾之家火了， 廣告詞“男人一年只逛兩次海瀾之家”“男人的衣柜—海瀾之家”深入人心，一時間，海瀾之家牢牢占據(jù)男性消費者心智，甚至在三四線城市，很多年輕男性結(jié)婚的服裝都來自海瀾之家。

　　2014年福布斯中國富豪榜上，周氏家族以凈資產(chǎn)269.3億元人民幣位列榜單第23位，周建平也因此成為國內(nèi)服飾零售行業(yè)的首富。

　　商業(yè)是一門藝術(shù)，品牌如果定位混亂，在顧客心中的形象容易模糊，但是定位清晰到“固化”，同樣會成為發(fā)展的“枷鎖”。

　　2016年，品牌看上被稱為“9億少女的夢”的林更新，極簡的風(fēng)格讓消費者看到海瀾之家的高級感。

　　2022年，海瀾之家牽手人氣大男孩許魏洲，邀請丁真擔(dān)任“道法自然 山水人間”服飾系列體驗官，詮釋傳統(tǒng)山水文化，挖掘中華文化價值，想營造品牌“國潮”的時尚氣質(zhì)。

　　從品牌的產(chǎn)品研發(fā)設(shè)計流程來看，海瀾之家?guī)缀醪簧婕熬唧w設(shè)計和生產(chǎn)流程，主要是參與“篩選”和“銷售”環(huán)節(jié)，而最終銷售的貨品都是從供應(yīng)商直接訂貨而來的。

　　從今年三季報看，海瀾之家的研發(fā)費用1.32億，雖然同比增長93.75%，但是對于一家百億營業(yè)額的服裝品牌來說，依然“不值一提”。

　　在同行中，森馬服飾今年三季度的研發(fā)投入為2.1億，研發(fā)占比為2.3%；安踏2022年上半年研發(fā)占比也達到了2.2%。

　　而在營銷上，海瀾之家一直都是大手筆。從2014年起，每年的廣告支出就沒低過5億元。從2016年到2019年，銷售費用支出更是從14.23億元暴增至24.67億元。2022年三季報中，公司的銷售費用超過25億元，同比增長12.76%，占總營收之比超過18%。

　　近期，“海瀾之家”旗下子公司“湖州男生女生品牌管理有限公司”生產(chǎn)的兒童涼鞋被湖北省市場監(jiān)督管理局檢測出鄰苯二甲酸酯、重金屬總量項目不合格。

　　質(zhì)量安全無小事。鄰苯二甲酸酯俗稱“塑化劑”，被認為是一種環(huán)境激素，對處于發(fā)育早期階段的嬰幼兒及兒童影響較大，可造成兒童性早熟，對兒童的神經(jīng)發(fā)育造成不良影響。

　　海瀾之家過度依賴上游供應(yīng)商，在研發(fā)、設(shè)計和生產(chǎn)工藝上的涉足太淺，面對不同的供應(yīng)商，能不能統(tǒng)一把控出品質(zhì)量，在這個核心問題上，線年開始，海瀾之家想做“全家人的衣柜”的野心逐步顯現(xiàn)。

　　除了主品牌“海瀾之家”外，旗下還擁有圣凱諾（SANCANAL）、海瀾優(yōu)選（HEILAN HOME）、OVV、黑鯨（HLA JEANS）、男生女生（HEY LADS）、英氏（YeeHoO）、HEAD（海德）等品牌，業(yè)務(wù)已經(jīng)全面覆蓋到男裝、女裝、童裝、職業(yè)裝、家居服和家居用品等細分領(lǐng)域。

　　從此番布局來看，海瀾之家無疑是想獲取結(jié)構(gòu)性的行業(yè)機會，在運動、童裝、中高端女裝等方面獲得一席之地。

　　2021年年報顯示，報告期海瀾之家系列實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入151.33億元福建童裝庫存批發(fā)市場，同比增長9.91%，其他品牌的營收雖然只有20多億，但是增速達到27.14%，毛利率也有44.14%，超過了海瀾之家主品牌的40.01%。

　　對比前幾年的數(shù)據(jù)， 2020年至今年上半年，其他品牌收入的增速分別為45.54%、27.14%和4.64%，增速正在快速放緩。真正扛大旗的還是以男士服裝為主的“海瀾之家”系列。

　　今年上半年，主品牌“海瀾之家”營收占比再度回升，從2021年的77.87%升至80.72%。

　　2019年至2021年期間，占據(jù)較高戰(zhàn)略地位的童裝子品牌“男生女生”和“英氏”業(yè)績表現(xiàn)不佳，凈利潤連年虧損。

　　其中，“男生女生”虧損金額分別為0.77億元、1.13億元、1.48億元，虧損情況逐年加劇，合計虧損3.38億元；“英氏”的虧損金額“穩(wěn)定”在高位，分別虧損0.32億元、0.57億元、0.45億元，合計虧損1.34億元。

　　2018年，海瀾之家取得男生女生公司52%的股權(quán)，合并報表后形成1.13億元的商譽；2019年，海瀾之家累計取得英氏嬰童公司66.24%股權(quán)，合并報表后形成8.01億元的商譽。

　　2021年，海瀾之家對 “男生女生”計提商譽減值0.62億元，“英氏”計提商譽減值0.69億元，合計1.31億元。

　　在兩大童裝品牌經(jīng)營利潤持續(xù)惡化的情況下，海瀾之家對其商譽減值的計提是否到位？未來是否還存在較大的商譽減值風(fēng)險？

　　橫向比較，同行業(yè)的雅戈爾凈利潤達41.93億，同比增長10.96%；比音勒芬5.73億，同比增長24.93%。

　　今年以來，海瀾之家股價已經(jīng)下跌超過20%，而自2015年創(chuàng)下歷史高點（后復(fù)權(quán)）144.18元后，至今跌幅接近70%。即使在2019年和2020年的大白馬股行情里，作為服飾龍頭的海瀾之家，仍然是連續(xù)兩年下跌。